下北阳光灿烂的日子在线 巴安水务经营性现金流连续流出15亿 董事长两次转手套现5亿

下北阳光灿烂的日子在线 巴安水务经营性现金流连续流出15亿 董事长两次转手套现5亿

下北阳光灿烂的日子在线,巴安水务( 300262.sz)四年多经营性现金流连续巨额流出,负债率陡增急需募资补血,此时董事长和总经理一年内两次转手套取公司大部分资金。

12月16日早间公告, 巴安水务拟以4.61亿元现金收购应肃环保持有的北京龙源49%股权,而2018年10月巴安水务才以0.89亿元收购应肃环保鄱湖环保30%股权。

两次收购应肃环保旗下资产并不是巧合,巴安水务董事长张春霖和总经理王贤分别持有应肃环保90%和10%股权,此次转让后应肃环保所投子公司全部售出,两人在这两次转手中揽入5.5亿元现金。

长江商报记者发现,巴安水务债务压力也很大。自2015年开始巴安水务经营性现金流四年多合计连续流出15.12亿元,即使三次合计融资20.01亿元补血,巴安水务资产负债率仍从2016年的43.37%增长到目前的61.24%,截至2019年三季度,巴安水务货币资金6.57亿元,而目前公司短期借款和长期借款分别为4.72亿元、8.8亿元,若现金支付转让款,公司仅剩1.66亿元,债务将严重承压。

实控人高质押两次套取5亿

12月16日早间公告, 巴安水务拟以现金支付方式收购应肃环保持有的北京龙源49%股权,交易对价为4.61亿元,本次股权收购的资金来源为公司的自有、自筹资金。

公司称,交易完成后北京龙源将成为公司的参股公司,双方可以发挥协同效应,充分发挥北京龙源技术及研发团队优势、客户资源、业务网络、服务能力、管理优势及品牌优势等资源,增强双方市场竞争力。

不过此次收购标的溢价较高,在评估基准日2019年6月30日,采用收益法评估后的北京龙源股东全部权益价值为9.46亿元,评估增值7.75亿元,增值率为452.59%。原股东承诺北京龙源2019年至2021年累计实现扣非净利润不低于2.5亿元,若北京龙源于业绩承诺期累计实际净利润低于累计承诺净利润的90%,将支付相应的补偿款项。

值得注意的是,巴安水务实控人张春霖和王贤分别持有应肃环保90%和10%股权,同时分别担任应肃环保执行董事兼总经理、应肃环保监事,鉴于张春霖是上市公司的实际控制人和董事长,王贤是上市公司总经理,应肃环保与上市公司构成关联关系。

应肃环保成立于2016年5月25日,注册资本5000万,天眼查显示,张春霖2016年底实缴4500万元资本,一个月之后应肃环保就从北京国电龙源环保工程有限公司手中受让了49%股权,另一股东何强100%控股的北京融科创源科技有限公司持有北京龙源51%股权,也就是说北京龙源就是由三个人持股,事实上王贤在2018年4月才实缴出资500万元完成。

此外,2018年10月巴安水务发布与子公司以0.89亿元收购应肃环保持有的鄱湖环保30%股权公告,而当时也是以现金支付方式收购,这两次转手,董事长张春霖和总经理王贤将从公司获得5.5亿元现金,其中张春霖揽入现金近5亿元。

实控人转手公司资产套取现金的背后是其近年来质押比例较高。

去年,张春霖曾多次进行补充质押,质押比例将近90%,截至2019年11月28日,未来半年内到期的质押股份累计数量为1.47亿股,对应融资余额约为 3.95亿元,未来一年内到期的质押股份累计数量为1.86亿股,占张春霖所持股份比例为 66.47%,对应融资余额约为 4.75亿元,即使扣除张春霖无偿为上市公司体系向银行申请融资做股票质押增信对应的融资余额约为1.03亿元,其质押还款资金仍达到3.75亿元,不过此次交易完成后张春霖质押债务压力将大大减轻。

经营性现金流连续净流出15亿

而事实上巴安水务资金也并不宽裕,收购完成之后负债率或将陡增。

2016年开始巴安水务先后收购江苏巴安建设工程有限公司100%股权、kwi 100%股权、itn 67.65%股权共净增加11家子公司、此后2017-2019年1-9月合并范围分别净增加9家子公司、8家子公司、6家子公司,三年多公司净增加34家子公司。

大肆收购之后业绩仅好一年,2017年开始巴安水务净利润开始大幅波动停滞不前,截止2019年上半年公司旗下主要有40家种子公司,其中有26家子公司亏损。

并且自2015年开始巴安水务经营活动产生的现金流量净额大幅流出,2015-2019年巴安水务经营性现金流分别流出1.32亿、4.2亿、4.19亿、3.33亿元、2.08亿元,连续流出15.12亿元。

即使巴安水务三次融资,仍止不住负债率攀升。巴安水务2011年上市时募资3.01亿元,2016年公司又增发募资12亿元,其中2亿元偿还银行贷款、1.5亿元补充流动资金,2017年公司再次发行5亿公司债,三次合计融资20.01亿元,而同期借款也增长迅速,截至2019年三季度公司短期借款4.72亿元,长期借款8.8亿元,应付债券余额4.98亿元,巴安水务资产负债率从2016年的43.37%增长到目前的61.24%,两年多增加17.87个百分点。

截至2019年三季度,巴安水务货币资金6.57亿元,流动比率1.12,速动比率0.54, 短期偿债能力承压较大。2019年11月14日,公司拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过4.25亿元,其中1.27亿元用于偿还银行借款项目。公司称,目前公司债务规模相对较高,且财务费用增加一定程度上降低了公司的利润水平。通过本项目的实施,有助于降低资产负债率。

本文源自长江商报

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